中國前商務部長陳德明表示，中國想到美國投資的每3元錢中，只有1元錢被批準。①也就是說，除了公開被拒的中國對外直接投資外，還有很多中國項目在投資前與美國監(jiān)管機構(gòu)通氣時就已經(jīng)被拒。因為中國企業(yè)的投資總是有被長期審查并且最終被拒的風險，使得中國企業(yè)不得不以比對手高得多的價格投標，以讓賣家企業(yè)覺得為了等待中國企業(yè)的審查結(jié)果所付出的時間和不確定性的成本是值得的。加拿大的質(zhì)疑和趨緊的監(jiān)管

加拿大是一個礦產(chǎn)資源豐富的國家，一些主要資源的儲量均居世界前茅。石油、鉀鹽、鈾、銅、鐵、金剛石、鎳等礦產(chǎn)正是中國所緊缺的。會計師事務所畢馬威的數(shù)據(jù)顯示，2012年中國成為加拿大第一大海外投資來源國，在加拿大投資總額達到213億美元。

五礦競購諾蘭達失敗

2004年，中國五礦集團（ChinaMinmetals）宣布參與競購加拿大諾蘭達公司（Noranda）。中國五礦是當時中國第一大五金礦產(chǎn)品貿(mào)易公司，諾蘭達是當時全球第九大銅生產(chǎn)商，第三大鎳、鋅精礦生產(chǎn)商。經(jīng)過竟標，五礦最終提出以42億美元收購諾蘭達100%股權(quán)。這一方案擊敗了包括巴西淡水河谷、南非英美資源集團（AngloAmerican）等在內(nèi)的世界礦業(yè)巨頭，五礦獲得與諾蘭達獨家談判的權(quán)利。①

但是這個竟購的決定在加拿大政界的各個方面引發(fā)了眾多的質(zhì)疑和反對。加拿大媒體用了整整兩周時間討論中國威脅論，反對人數(shù)之多令諾蘭達驚訝。②這些質(zhì)疑包括對資源安全的擔憂和外國政府控制的企業(yè)是否應被允許擁有加拿大的資產(chǎn)。③諾蘭達投資部副主席兼公司發(fā)言人說，u201c事情絕對被政治化了。諾蘭達是商業(yè)機構(gòu)，我們不是政治組織。u201d④

最后，這個中國到當時為止最大的一單海外竟購項目以失敗告終。⑤

逐漸擰緊的監(jiān)管閥門

加拿大管理外資的主要法律依據(jù)是于1985年6月設立的《加拿大投資法》。根據(jù)《加拿大投資法》的規(guī)定，外國投資者在加拿大投資建立新企業(yè)，均需履行備案程序。外國投資者收購加拿大企業(yè)控制權(quán)，區(qū)分不同情況，應當履行審查或備案程序00）

需經(jīng)過政府審核的投資交易需要向工業(yè)部提交申請，工業(yè)部長將在75天內(nèi)做出批準或不批準的審核。審核依據(jù)是此項投資是否給加拿大帶來u201c凈收益u201d（netbenefit），包括：（1）外國投資者在加的雇員計劃；（2）投資者對加經(jīng)理和董事會的計劃；（3）投資對加生產(chǎn)率、技術(shù)發(fā)展和創(chuàng)新方面的影響；（4）投資對加國內(nèi)競爭的影響；（5）與加聯(lián)邦和省級經(jīng)濟以及文化政策的兼容情況；（6）投資對加在全球經(jīng)濟中競爭力的影響。國家安全不是審核的依據(jù)。

在中國五礦竟購諾蘭達公司引起的爭議中，討論的一個焦點是是否應當在《加拿大投資法》中納入國家安全的考量。

2005年7月，加拿大政府出臺了《加拿大投資法》的修正案，對可能影響加拿大國家安全的外國投資設立了審查機制。加拿大政府表示，此法案的出臺主要是針對中國公司在加拿大的并購行為，并作為對中國并購諾蘭達公司的官方回應。至此，加拿大政府將《加拿大投資法》制定的目標擴展為保護國家安全。②

2005～2007年，中國購買了一些加拿大企業(yè)的股份和資產(chǎn)。包括：2005年5月，中海油支付1．5億加元收購加拿大MEG能源公司16．69%的股權(quán)；2005年5月，中化集團下屬的中加石油公司與加拿大西年科能源公司合作開發(fā)北極之光油砂項目，中方出資1．5億加元獲得40%的合伙企業(yè)股份；2005年9月，中國石油天然氣集團出資14．2億美元收購總部位于加拿大艾伯塔省卡爾加里的加拿大能源公司在厄瓜多爾的全部油氣及管線資產(chǎn)；2006年12月，中信集團出資19．1億美元收購加拿大內(nèi)森斯能源有限公司在哈薩克斯坦的全部油氣資產(chǎn)；2007年6月，中國鋁業(yè)出資8．6億美元收購加拿大秘魯銅業(yè)公司9l%的股份。在這5個項目中，3個都是小于10億美元的小項目。

2007年12月，加拿大頒布《加拿大投資法》u201c相關(guān)指引u201d，就外國國有企業(yè)對加投資審查做出了新的規(guī)定，進一步擰緊審查的閥門。除了u201c凈利益u201d的考量外，該u201c相關(guān)指引u201d還強調(diào)要審查外國政府在國有企業(yè)中直接或間接所占股權(quán)、控制方式；國有企業(yè)的公司治理、商業(yè)定位和報告責任結(jié)構(gòu)。u201c相關(guān)指引u201d還鼓勵國有企業(yè)在并購規(guī)劃中任命加籍獨立董事、雇傭加籍高層管理人員、在加注冊、在加證券交易所上市等。①在本質(zhì)上，該u201c相關(guān)指引u201d使國有企業(yè)比非國有企業(yè)受到更嚴格的審查。②P53－56