由于期貨交易是在交易所內(nèi)按照嚴(yán)格的規(guī)則進(jìn)行的，因此，交易者必須按照相應(yīng)的規(guī)定參加交易。

1．選擇適當(dāng)?shù)慕?jīng)紀(jì)行和客戶服務(wù)員

在交易所內(nèi)，只有交易所的會(huì)員才能進(jìn)人交易大廳內(nèi)交易。因此，必須選擇合適的經(jīng)紀(jì)行及客戶服務(wù)員代理采購(gòu)。采購(gòu)者應(yīng)盡量選擇本身是交易所會(huì)員，擁有雄厚的資本、信譽(yù)好、市場(chǎng)信息靈通、服務(wù)質(zhì)量好、保證金和傭金收取合理的經(jīng)紀(jì)行作為自己的采購(gòu)代理。在選定經(jīng)紀(jì)行和客戶服務(wù)員，并簽訂客戶協(xié)議書、開立賬戶、繳納了保證金后，便可進(jìn)行期貨采購(gòu)。

2．了解必要的交易規(guī)定

首先要明確該交易所的上市商品和交易單位；其次要明確報(bào)價(jià)單位。報(bào)價(jià)單位是商品單價(jià)變動(dòng)時(shí)兩個(gè)相鄰單價(jià)間的差額，即價(jià)格升降的單位。交易所內(nèi)商品價(jià)格是按照?qǐng)?bào)價(jià)單位變化的；第三要了解交易時(shí)間。交易所一般每周營(yíng)業(yè)5天，營(yíng)業(yè)日內(nèi)，上、下午各開盤一次，每盤約1~3h；最后是必須明確每日價(jià)格限額。它是交易所規(guī)定的，商品價(jià)格在一天內(nèi)的最大變動(dòng)限額，，超過(guò)此限額就停止交易。價(jià)格升到上限時(shí)，稱之為漲停板；若降到下限時(shí)，稱為跌停板。

3．下達(dá)采購(gòu)定單

交易所的交易定單是交易者下達(dá)給經(jīng)紀(jì)行進(jìn)行代理交易的指令。它的內(nèi)容包括：客戶姓名，經(jīng)紀(jì)行戶口號(hào)碼，交易商品名稱，交易方向(買或賣)，交易合約數(shù)，到期月份，價(jià)格限制范圍，有效時(shí)限，下單日期，最后是客戶服務(wù)員和客戶的簽名。按照價(jià)格限訕形式的不同，交易定單可有以下幾種主要形式。

市場(chǎng)定單。即客戶通知經(jīng)紀(jì)人立即以當(dāng)時(shí)交易所能取得的最理想價(jià)格購(gòu)入或賣出的定單。使用此類定單的目的是在價(jià)格呈上升趨勢(shì)時(shí)盡快購(gòu)入，價(jià)格呈下降趨勢(shì)時(shí)盡快賣出，此類定單時(shí)間要求緊，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大。

限價(jià)定單。即期貨價(jià)格達(dá)到某一限定的價(jià)格時(shí)才買入或賣出的定單。當(dāng)價(jià)格降到或低于限定價(jià)格時(shí)立即執(zhí)行的定單為買人限價(jià)定單。當(dāng)價(jià)格升到或高于某一限定價(jià)格時(shí)立即執(zhí)行的定單為賣出限價(jià)定單。此類定單能否執(zhí)行取決于交易所當(dāng)時(shí)的價(jià)格波動(dòng)幅度。

止損定單。即客戶為避免進(jìn)一步的損失，要求交易所在價(jià)格跌至預(yù)定價(jià)格限度時(shí)以市價(jià)賣出，或在價(jià)格上升到預(yù)定價(jià)格限度時(shí)以市價(jià)購(gòu)進(jìn)的定單。此類定單可使客戶保住既得利益，或限制虧損額。

停止限價(jià)定單。即客戶要求經(jīng)紀(jì)人在交易所價(jià)格跌至預(yù)定限度內(nèi)時(shí)以指定限價(jià)賣出，或價(jià)格上升至預(yù)定限度內(nèi)時(shí)以指定限價(jià)買入的定單。如u201c購(gòu)人停止限價(jià)645元的1999年10月棉花2份u201d，即指交易所該月份棉花成交價(jià)達(dá)到或超過(guò)每磅645元時(shí)定單生效。但經(jīng)紀(jì)人必須以每磅645元或低于此價(jià)購(gòu)入。顯然，此類定單既考慮了期貨市價(jià)逆轉(zhuǎn)的可能性，又考慮了價(jià)格反彈的可能性。它適用于市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)頻繁的期貨交易。

執(zhí)行或取消定單。即經(jīng)紀(jì)人收到定單后如不能立即執(zhí)行則將其取消定單。

限時(shí)定單。即客戶向經(jīng)紀(jì)人發(fā)出的，在限定時(shí)間內(nèi)有效的定單。

上述定單是交易定單的幾種主要類型。除非指明定單的具體有效時(shí)限，否則將被視為在定單下達(dá)的整個(gè)交易日有效。在定單未被執(zhí)行前，客戶有權(quán)更改或取消已下達(dá)的定單。

期貨采購(gòu)的定約即期貨采購(gòu)的成交過(guò)程。其主要過(guò)程有以下環(huán)節(jié)。

1．經(jīng)紀(jì)行或客戶服務(wù)員將收到的客戶定單內(nèi)容用電話、電傳等方式盡快通知經(jīng)紀(jì)行駐交易所的代表。

2．經(jīng)紀(jì)行代表在定單上記錄收單時(shí)間，檢查指令內(nèi)容后立即通知傳遞員將定單送交本經(jīng)紀(jì)行在交易所的場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人。

3．場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人根據(jù)客戶定單要求代理采購(gòu)。場(chǎng)內(nèi)交易是通過(guò)眾多經(jīng)紀(jì)人輔之以手勢(shì)的公開叫價(jià)形式進(jìn)行的。場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人之間議價(jià)時(shí)，采用的手勢(shì)為：掌心向外表示賣出，掌心向內(nèi)表示買入。手指向上表示期貨合約數(shù)，手指向旁側(cè)表示價(jià)格高低。個(gè)位數(shù)用靜止的手指表示，十位數(shù)用手指的晃動(dòng)表示。期貨交易成交價(jià)格的具體形式有以下兩種。

自由叫價(jià)制。即場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人在交易大廳內(nèi)各相關(guān)的商品交易圈內(nèi)，以公開叫價(jià)方式顯示出客戶定單的價(jià)格，一旦尋找到交易對(duì)手，經(jīng)討價(jià)還價(jià)，雙方買賣數(shù)量和價(jià)格相符時(shí)即成交。

交易盤叫價(jià)制，又稱為集體拍板定價(jià)制，即先由交易所工作人員叫出一個(gè)臨時(shí)價(jià)格，場(chǎng)內(nèi)各經(jīng)紀(jì)人用手勢(shì)表示出在這個(gè)價(jià)格水平上愿意成交的數(shù)量。當(dāng)買賣數(shù)量不一致時(shí)，交易所工作人員則提高或降低臨時(shí)價(jià)格，直至買賣數(shù)量一致時(shí)拍板確定該交易盤的成交價(jià)格。由于現(xiàn)代化通訊設(shè)備的使用，上述交易過(guò)程已變得越來(lái)越迅速和簡(jiǎn)潔，經(jīng)紀(jì)人的工作也相對(duì)減輕了。

4．經(jīng)紀(jì)人將成交結(jié)果通過(guò)經(jīng)紀(jì)行代表通知經(jīng)紀(jì)行并轉(zhuǎn)告客戶，場(chǎng)內(nèi)交易即告完成。

期貨交易制度規(guī)定，每筆交易需經(jīng)商品結(jié)算所核定、結(jié)算、注冊(cè)后，才能得到最終的確認(rèn)，成為合法有效的期貨合約。其過(guò)程如下。

1．成交資料整理匯總

每盤交易結(jié)束時(shí)，記錄員將記錄情況簡(jiǎn)單整理后送至結(jié)算所輸入計(jì)算機(jī)，分賬戶打出每位結(jié)算會(huì)員(經(jīng)紀(jì)行)當(dāng)天買賣交易的草表。當(dāng)日交易結(jié)束后草表返回場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人核對(duì)。

2．核定、確認(rèn)交易定約

將核對(duì)后的交易草表收回，輸人計(jì)算機(jī)，分賬戶打出u201c每日買賣交易表u201d，結(jié)算所會(huì)員核對(duì)無(wú)誤后簽字確認(rèn)。該表中每筆交易經(jīng)結(jié)算所登記成為合法的期貨合約。

3．交易結(jié)算和調(diào)整保證金額

對(duì)于客戶未平倉(cāng)合約應(yīng)計(jì)算其實(shí)際成交價(jià)和當(dāng)日交易所結(jié)算價(jià)的差價(jià)總額，如出現(xiàn)虧損，必要時(shí)需通知客戶補(bǔ)交追加保證金。如出現(xiàn)盈余則應(yīng)將盈利(扣除手續(xù)費(fèi))交給客戶。這些結(jié)算工作均由結(jié)算所完成，并通過(guò)其會(huì)員通知客戶。

4．期貨合約通知書的轉(zhuǎn)交

商品結(jié)算所將注冊(cè)過(guò)的合約通知書通過(guò)經(jīng)紀(jì)行通知客戶。至此期貨采購(gòu)者的交易正式生效。

由以上過(guò)程可見，在期貨采購(gòu)中，采購(gòu)者是通過(guò)經(jīng)紀(jì)行與交易所的結(jié)算所簽訂期貨合約，購(gòu)銷雙方并未直接發(fā)生關(guān)系。

期貨采購(gòu)的履約是建立在實(shí)際貨、款交割的基礎(chǔ)之上的。但由于期貨交易合約的可交易性，這就使期貨交易的履約產(chǎn)生了另一種形式u2014u2014對(duì)銷期貨合約結(jié)算，即期貨合約的先買后賣，或先賣后買。

期貨合約到期時(shí)，交易雙方必須通過(guò)商品結(jié)算所實(shí)行交割。賣方需在交易所規(guī)定的地點(diǎn)交割貨物，采購(gòu)者則需在交割El前將全部貨款通過(guò)經(jīng)紀(jì)行交給結(jié)算所。在交割日，賣方將貨物提單通過(guò)經(jīng)紀(jì)行和結(jié)算所轉(zhuǎn)交采購(gòu)者，并取出貨款。此時(shí)，買方在付款后得到提單，在交割地點(diǎn)得到驗(yàn)收過(guò)的貨物，于是采購(gòu)過(guò)程到此完結(jié)。

對(duì)銷期貨合約的結(jié)算是在合約到期之后，通過(guò)買入或賣出與原合約相同的商品(種類、交割月份、數(shù)量相同)來(lái)抵銷原合約規(guī)定的責(zé)任。這種履約行為也稱作平倉(cāng)對(duì)銷活動(dòng)，這一活動(dòng)也必須在交易所進(jìn)行。此類履約形式在現(xiàn)代期貨交易中，占交易量的絕大部分，這主要是因?yàn)榇嬖谄谪浗灰淄稒C(jī)行為造成的。