1930年代，曾在屈臣氏汽水廠工作過的李智揚與李冠玲、梁漢奇、黃有桐、王貞三等11人集資籌辦汽水廠，購置一臺舊12頭汽水機和300平方米的廠房，于 1946年2月在大德街80號正式開業，還請當時省參議員甘麗初題了u201c亞洲汽水廠u201d的招牌。工廠成立董事會，李冠玲為董事長，李智揚為經理。工人大多為股東們的家屬。他們采取以銷定產的靈活方式，由專人察看市場行情，隨時送貨上門。還在推銷廣告方面下了一番功夫，編了一段瑯瑯上口的廣告詞：u201c亞洲汽水，汽水亞洲；有我咁好氣，沒我咁長氣；有我咁長氣，沒我咁好味。u201d在廣播電臺和報紙上反復宣傳，使亞洲汽水名傳遐邇，家喻戶曉。李智揚還十分注意產品的質量，并采取薄利多銷的經營方針，這樣一來，u201c亞洲汽水，夠氣夠味u201d、u201c質優價廉u201d的美譽就迅速傳遍全市，產品供不應求，投產當年便生產了200多萬瓶。到1949年廠址遷到大德路298號時，亞洲汽水廠已擁有3臺12頭汽水機，職工80多人，2000多平方米的廠房，年產量達500多萬瓶。這時的亞洲汽水已在廣州市場上站穩了腳跟，是廣州市場上唯一的甲級汽水。與此同時，李智揚等人又在澳門開設了另一家分廠，u201c亞洲汽水，夠氣夠味u201d的聲譽開始傳到澳門，隨后又傳到香港。

1956年3月，亞洲汽水廠實行公私合營，并改名為u201c公私合營亞洲汽水糖果廠u201d，合營后首任廠長是蔣世芳，副廠長是李智揚、王澍。同時又先后兼并了時安、瓊南、同興、新華、回民糖果工場等5間小型糖果廠，并先后在晏公街、惠福西路、太平南路建了糖果車間。

到了60年代初，廣州市只剩下3家生產汽水的廠家(亞洲、興華和廣東飲料廠)，年產量約2000萬瓶。但當時人們的消費水平還不高，汽水市場已趨于飽和。在此情形下，國產汽水要生存下去，就需要開拓新的市場。1964年，在當時廣東省省長陳郁的支持下，生產首批亞洲蘋果汽水，于同年國慶節期間在香港推出。由于亞洲汽水在香港已擁有一定的聲譽，加上又是解放后我國汽水首次運到香港，因而銷路頗佳，市民排隊購買，運去的幾萬箱汽水短短幾天就銷售一空。亞洲汽水廠隨即擴大生產，增加了沙示、橙汁等品種，并將市場擴展到澳門，隨后又擴展到新加坡，這是當時我國唯一打入國際市場的汽水產品。由于汽水出口量的增加，原有的廠房和設備不能滿足生產的需要。1966年初，廣州市輕工業局將中亞枧廠1000平方米廠房和興華汽水廠的設備及人員并入亞洲汽水廠，把亞洲汽水廠的糖果車間劃歸興華廠，亞洲汽水廠再次成為專門生產汽水企業。同年10月，外貿部門投資60多萬元，在現廠址(天河路6號)興建亞洲汽水廠新廠房，目的是建一間專門生產出口汽水的專業廠(內銷汽水由廣東飲料廠生產)。設計占地面積約23000平方米，年產量為2500萬瓶。經過幾個月的奮斗，1967年5月1日，亞洲汽水廠正式投產，當年即出口汽水38萬箱。到了1968年底，廣東飲料廠的汽水車間并入亞洲汽水廠。從此亞洲汽水廠成為廣州市獨家經營的汽水廠。

u201c文化大革命u201d期間，亞洲汽水廠先后改名為廣州飲料二廠、廣州飲料總廠一分廠、廣州汽水廠，直到1984年1月1日，才恢復原名。

改革開放后，人們的生活水平越來越高，汽水已成為一般群眾的常用飲料；加上廣州地區天氣炎熱，汽水消耗量大，每到炎炎夏季，汽水就供不應求。于是，生產汽水的廠家如雨后春筍出現，當時光是廣州市就有72家之多，廣州汽水市場內亞洲汽水廠u201c一統天下u201d的局面已被打破。廠長何杰和他的伙伴們意識到，亞洲汽水的質量雖好，但由于設備和包裝落后，產量低，要想繼續在廣州市場上取得優勢，并走向全國，只有引進國外先進技術和更新設備。他們根據工廠的實際情況，采取了引進新設備與改造原有舊設備并舉的做法。在全國汽水需求量日益增加的情況下，廠領導又決定采用美國u201c可口可樂u201d公司在世界各地設分廠的經驗，輸出技術，利用各地的人力、財力和銷售市場，產銷u201c亞洲汽水u201d。于是，亞洲汽水廠龍門分廠便于1984年5月誕生，隨后就一發不可遏止，到了1988年底，在全國各地發展為21間分廠；其中外省有11家。大力興辦分廠為提高亞洲汽水在全國的知名度提供了一個很好的機會。亞洲汽水廠烏魯木齊分廠剪彩時，該市政府負責人說：u201c我們同亞洲汽水廠合作，打破了解放幾十年來新疆人民沒有高檔汽水喝的局面。u201du201c亞洲汽水，夠氣夠味u201d的美譽傳遍全國各地。

1984年6月，亞洲汽水廠成為廣州市首批70家擴權企業之一，同年底，開始實行廠長負責制。張桂源廠長高瞻遠矚，認為要使亞洲汽水走向全國，定向世界，光靠辦分廠是不夠的，還應該改革幾十年來瓶裝一貫制的做法，采用國際上流行的新包裝，這樣才能在國際市場上占有一席之地。從1985年開始，亞洲汽水廠先后籌集數千萬元資金，引進了兩條瑞典產的利東包生產線，聯邦德國產的一條二片罐生產線和美國產的一條1.25升PET瓶裝和玻璃瓶裝兩用生產線及其水處理系統、糖漿處理系統等附屬工程，使生產能力大大提高。

1987年11月，亞洲飲料集團公司宣告成立。亞洲飲料集團公司是一個以亞洲飲料為龍頭，集科研、原材料基地、銷售、橫向聯營為一體的半緊密型的聯合體。它的成立，是亞洲汽水廠發展的一個新的里程碑。