從下沉市場的用戶畫像來看，這一最具消費潛力的人群有兩個明顯的行為特征：一是熟人影響消費決策，二是整體對價格敏感。這恰恰是拼多多撬動下沉市場的關鍵，尤其是百億補貼，從每一季的財報中可以清晰地看到，正是營銷費用的大幅投入，驅動著活躍買家的增長。

然而，上市后資本對拼多多盈利的預期提速，讓拼多多百億補貼能否長久持續成了一個問題。而且近來拼多多百億補貼商品的SKU數7月突然翻倍，轉向了高客單價商品，中小商家疑似被放棄。與此同時，淘寶特價版公開的信息卻顯示，100天內吸引了120萬產業帶商家、50萬外貿商家、超過30萬外貿工廠入駐。

其中義烏、東莞等部分地區的入駐商家半數曾在拼多多開店。

這意味著什么？淘寶推出特價版集中發力和踐行C2M，不僅會削弱拼多多在下沉市場的低價優勢，還將觸動其在中小商家資源上的根基。

商家總是趨利避害的。今年3月份，國盛證券發布了一則對拼多多全價值鏈分析的報告，報告指出，全鏈條渠道成本上（即商品從這個渠道流通到消費者手中的成本是多少），拼多多為23.8%，阿里為12.8%，京東為15.2%。如此高昂的全鏈路成本下，當前拼多多平臺商品的毛利難以匹配成本。

所以，基于拼多多全價值鏈無法產生正向價值，拼多多中小商家能否持續盈利就成了疑問。

相反，淘寶C2M模式的優勢恰恰在于可以幫工廠降本增效，提供更符合消費者需求的優質低價產品，同時工廠還有利潤可拿。

這得益于阿里在反向數據反饋和柔性供應鏈上長期積累的優勢。前者依賴淘寶平臺大數據、云計算、IOT等數字化能力，精確洞察8億消費者市場的需求，而后者則有阿里強大的供應鏈在支撐。反向定制涉及到的產品研發、設計、生產、檢測等一系列環節，阿里都會深度參與，并將其物流、金融、售后等方面的服務賦能到工廠端。

在外貿轉內銷的大環境下，淘寶發力C2M模式帶來的增長立竿見影。阿里公布的數據顯示，3.8購物節期間，C2M定制商品的訂單量同比增長超過370%；618期間，淘寶特價版App僅6月15日一天，新注冊用戶就超過100萬，淘寶特價版上C2M商品訂單量同比增長超過500%。

長此以往，淘寶特價版在推動C2M模式上的天然優勢，未來將進一步聚攏商家資源，而一旦其流量和用戶的增長持續威脅拼多多，也勢必會分散拼多多對中小商家的吸引力。