文/陳劍鋒

有知情人士表示，由于全球市場的拋售，騰訊音樂娛樂集團將其首次公開募股推遲至至少11月，暫停今年美國最大的IPO之一。同時騰訊音樂本周會見了其承銷團隊，討論IPO設定的價格范圍，但他們選擇等待幾周以上，擔心市場動蕩會影響定價。其中一位知情人士表示，該公司預計將于下周開始路演以向投資者出售股票，預計將于10月22日開始交易。

然而就在國慶的第二天10月2日，騰訊音樂集團娛樂還在向美國證券交易委員會（SEC）提交IPO招股書，準備在美國上市，融資規模最高或達10億美元。短短的幾日之內就遭遇如此變故，這是騰訊預料不及的。

全球股市大崩盤

10月10日，美股遭遇“黑色星期三”，全球股市持續暴跌，無論是A股還是中概股都未能避免，一場突如其來的暴跌，打亂了美股十年牛市的舞步，據吳曉波頻道顯示，美國科技股率先大跌，微軟跌5.43%、蘋果跌4.63%、亞馬遜跌6.15%、谷歌母公司Alphabet跌5.06%。國內的科技公司也遭遇“血洗”，其中阿里跌約20%，百度跌約17%，京東跌約45.17%。如果加上網易自去年12月以來44%的跌幅，老牌中概股四大巨頭合計蒸發市值2800億美元，相當于新加坡去年全國GDP(約3000億美元)。

如果說騰訊是此次股災的最大受害者一點都不過分。一直以來游戲在騰訊的業務板塊和營收中占有非常大的比重，是可以直接影響騰訊市值波動的王牌，如今這張王牌似乎出現了疲態，表現的并不給力，在8月份騰訊2018年Q2財報上可以看到，騰訊智能手機游戲Q2營收環比下降19%,個人電腦客戶端游戲營收環比下降8%，老游戲增長乏力,“吃雞”游戲因監管趨嚴遲遲無法商業化變現，雙重壓力下，騰訊游戲已經大不如前，致使騰訊股價一路下滑，總市值已經蒸發約1.3萬億港元。

直到此次全球股市大崩盤，騰訊市值依舊在下跌，為此11月11日，騰訊不得不耗資3870萬港元回購144,000股股票，為連續第23個交易日回購。騰訊控股至今已經連跌十日，創下自上市以來最長的連跌紀錄，距離今年2月份創出的歷史最高價475.72港元，騰訊股價至今已跌去超過40%，市值蒸發超過1.7萬億港元（約合人民幣1.5萬億元），騰訊也不再是全球前十大公司。

雙重打擊下無論是對騰訊還是對馬化騰都是戳心的，此時騰訊最需要的是能夠緩解此次危機或者至少可以穩住危機不在繼續爆裂的救命稻草，從時間段和局勢上看，騰訊音樂的IPO都像極了是騰訊推出的救命稻草，只是讓騰訊沒有預料到的是此次股市崩盤來的太突然，原本的如意算盤破滅了。

小米的前車之鑒

其實從之前的眾多案例來看，騰訊音樂如果堅持IPO也并非不可以，就拿小米來說，小米IPO之際遭遇了資本市場最艱難的時刻，正值時局動蕩，在中美貿易戰激烈的陰影下，A股、港股、日經紛紛走跌，從當時的情況來看，選擇IPO顯然不是明智之舉，小米卻依然堅持成功IPO，不過結果也讓小米自食其果。

小米自上市之日起市值就連續幾次遭遇破發，一直動蕩不安，受此次股市崩盤的影響，小米市值也大跌9%以上，最低下探12.38港元（小米的發行價為17港元），截止11日收盤下跌9.3%，較發行價下跌約27%。所以騰訊音樂選擇延遲IPO并非騰訊音樂后勁不足，而是不想重蹈小米覆轍，再加上騰訊本就處于危機的邊緣，已經再經不起任何風險。

騰訊音樂高歌猛進

一直以來騰訊文娛作為騰訊營收的重要陣地，以網絡游戲為最主要的造錢機器，如今網絡游戲的夭折不僅對騰訊文娛的戰略布局是一個巨大的打擊，同時對整個騰訊的市值也產生巨大的沖擊，騰訊音樂的入局就像剛剛說說的，很有可能是騰訊挽回低迷局面的重要布局。

與騰訊游戲持續低迷不同的是，騰訊音樂業務一直以來表現的非常強勁，據騰訊音樂提交的招股書顯示，騰訊音樂娛樂2016年總營收為43.61億元人民幣，而2017年為109.81億元人民幣。而今年表現的更為迅猛，僅僅前6個月，騰訊音樂娛樂營收為86.19億元人民幣，和上年同期的44.85億元人民幣幾幾乎拉開了一半的距離。如何按照原先的計劃，騰訊于10月18日IPO的話，按照提交的招股書，騰訊音樂的市值將達到290 億至 310 億美元，折合人民幣大概2000億。

國內市場騰訊音樂的最大競爭對手網易云音樂，雖然近幾年憑借社交、智能推薦、音樂內容等建設圈了無數忠實粉，其活躍用戶乘爆發式的增長，目前已經達到0.92億人，突破億人大關之日也是指日可待，平心而論，我作為網易云音樂的忠實粉絲，其句句戳心的宣傳文案和聽音樂的同時感受著內心最深處的評論留言讓我折服，相信這也是眾多年輕人選擇網易云音樂的初衷。盡管如此，但是如果從數據上來看，依舊無法和騰訊音樂相提并論。

截至北京時間8月23日收盤，網易的市值為270.21億美元。如果根據騰訊音樂的此次估值280-300 億美元，騰訊音樂已超過網易云音樂所有者網易公司當下的市值。不僅如此，網易云音樂因為版權的問題已經深陷泥潭，何時脫身還不得而知。根據網易二季度財報顯示。郵箱及其他業務(含網易云音樂)凈收入為12.23億元，同比增加42.5%。雖然取得大福增長，卻仍陷入虧損之中。業務毛損率為7.3%，上一季度和去年同期分別為毛損率9.9%和毛利率7.7%。網易方面解釋虧損原因之一是: 本季度確認了較高的音樂版權費用。

騰訊音樂IPO只是時間問題

不過全球兩大音樂流媒體平臺Spotify和數字音樂平臺Pandora的表現不如意也許也從客觀上對騰訊音樂的IPO產生了影響。于今年4月份紐交所上市的Spotify一直處于虧損狀態，今年一季度財報一發布，Spotify股票就被看衰的投資者拋售，用戶數、付費用戶數、營收等都和預期相差甚遠。Pandora同樣遭遇困境，9月25日，美國財經網站CNBC報道衛星廣播公司SiriusXM計劃全資收購潘多拉，交易金額為35億美元。

所以，騰訊音樂推遲IPO并非后勁不足，只是騰訊本身正處于危機之中，再加上當下全球股市遭遇冰點和一些列的客觀因素的影響，此時選擇IPO顯然不是明智之舉。以騰訊音樂當下的發展勢頭和數據表現上來看，騰訊音樂IPO也是遲早的事情，一旦股市風波平穩、騰訊市值回暖，騰訊音樂IPO也是順其自然的事情。

陳劍鋒：科技自媒體人，AI和IoT深度觀察者，公眾號：cjftmt，歡迎署名轉載。